La Bourse va-t-elle s'effondrer face aux Géants de la tech ? (2026)

Contexte

Dans Le Coffre-Fort sur BFM Business, Wendy Souvannarath et Alexandre Laing passent en revue l'actualité tech de l'été : IPO de SpaceX, levées de Databricks et Revolut, annonces de Mistral AI, rachat de Hugging Face par Nvidia. Carré Partners oppose la reprise du private equity tech à la pression que subissent les valeurs logicielles cotées, et pose la question de ce que devient la Bourse face à ces nouveaux géants.

Points clés

L'été confirme que le privé fixe le rythme. Au-delà de l'IPO de SpaceX à 1 750 milliards de dollars, Databricks a levé à 190 milliards de dollars dans un tour mené par Coatue, contre 134 milliards fin décembre 2025. Revolut a réalisé un secondaire à 115 milliards de dollars. Pour Wendy Souvannarath et Alexandre Laing, la bulle redoutée depuis des mois n'empêche pas l'écosystème de continuer à croître.

Les entreprises privées redessinent le paysage. Nvidia fait figure d'exception qui confirme la règle, car elle investit massivement sur les marchés privés. Carré Partners compte Databricks (au capital depuis deux ans), Revolut et Perplexity en portefeuille. Autres signaux cités : Stripe, qui a failli racheter PayPal puis a racheté OpenRouter, et Nvidia, qui rachète Hugging Face.

Les capitaux suivent. Alexandre Laing explique être sollicité chaque jour par de grands family offices qui déplacent leur argent vers les marchés privés, attirés par des rendements élevés et par une liquidité à plus court terme, les horizons d'entrée et de sortie étant nettement plus courts qu'avant. Dans le même temps, les entreprises restent non cotées de 5 à 12 ans.

La « SaaSpocalypse » se poursuit côté Bourse. Sur un an, l'indice logiciel du S&P 500 recule de 25 %, Atlassian perd 47 % et Salesforce environ un tiers de sa valorisation. Cet été, Salesforce a pourtant noué un accord stratégique avec Claude, et de nombreux éditeurs ont fait état de carnets de commandes pleins. À la rentrée, les valeurs logicielles reculent de nouveau à chaque annonce d'un acteur de l'IA comme ChatGPT.

Résultats et valorisations ne vont pas toujours ensemble. Nvidia et SpaceX ont dépassé les attentes au deuxième trimestre, ont d'abord reculé, puis sont remontés. Les investisseurs craignent surtout que la valeur de long terme se soit déplacée vers les acteurs privés (Anthropic, Databricks, déjà liée à Oracle et SAP), qui aident aujourd'hui les éditeurs mais pourraient s'y substituer demain : une SaaSpocalypse plus indirecte.

Enfin, l'IA touche tous les secteurs : cybersécurité, robotaxis, robotique humanoïde, médecine, recherche. Wendy Souvannarath rappelle que les leaders de la cybersécurité sont hors cote, dans le private equity.

Ce qu'il faut retenir

Cette intervention montre que la question n'est plus « Bourse ou non coté » mais comment composer avec des géants à la fois cotés et non cotés. Carré Partners est une maison d'investissement française spécialisée dans le private equity late stage, qui donne accès aux grandes sociétés technologiques non cotées avant leur introduction en Bourse. La position défendue par Wendy Souvannarath et Alexandre Laing : ce n'est pas la fin de la cote ni des capitalisations boursières, mais un monde qui se redessine autour d'une nouvelle génération d'entreprises qui restent privées plus longtemps. Cette intervention a une visée pédagogique et ne constitue ni un conseil en investissement ni une recommandation. Investir en non coté comporte un risque de perte en capital et de liquidité.

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