Crusoe
Opérateur d'AI factories : Crusoe produit l'énergie, construit les datacenters et loue le calcul. Valorisée 10 Md$ en octobre 2025.
Infrastructure IA / Cloud GPU
Licorne
late-stage
USA
Fondée en 2018
En un coup d'œil
Crusoe
en un coup d'oeil
10 Md$
VALORISATION
~276 M$
REVENU
+150 %
CROISSANCE
Fondée en
2018
à
USA
Fondée PAR
Chase Lochmiller, Cully Cavness
DERNIER TOUR :
Series E (oct. 2025)
Comprendre l'entreprise
Qu'est-ce que
Crusoe
?
Crusoe est une société américaine d'infrastructure pour l'intelligence artificielle, fondée en 2018 à Denver par Chase Lochmiller et Cully Cavness. Elle a démarré en valorisant le gaz torché des champs pétroliers pour alimenter du calcul informatique, avant de céder cette activité et son métier de minage de bitcoin à NYDIG fin 2024 pour se concentrer sur l'IA. Le modèle actuel est verticalement intégré : Crusoe sécurise et produit l'énergie, conçoit et construit ses campus de datacenters, puis loue la capacité GPU via Crusoe Cloud. Son site phare d'Abilene, au Texas, héberge 1,2 GW pour Oracle et OpenAI dans le cadre du programme Stargate, et 900 MW supplémentaires annoncés en mars 2026 pour Microsoft, soit 2,1 GW à terme. Le pipeline de puissance de la société dépassait 45 GW en octobre 2025. Parmi les clients de Crusoe Cloud figurent Together AI, Cursor et Fireworks. Crusoe employait environ 1 700 personnes en juillet 2026, contre environ 600 un an plus tôt.
Analyse Carré Partners
Pourquoi Carré analyse et suit de près
Crusoe
Crusoe est une manière d'exposer un portefeuille au goulot d'étranglement physique de l'intelligence artificielle : l'énergie et les datacenters, avant même les modèles. Trois éléments structurent le dossier. L'intégration verticale d'abord : produire l'électricité, bâtir le campus et vendre le calcul dans une même main a permis de mettre en service la première tranche d'Abilene en janvier 2025, un an après le premier coup de pioche. Les contrats ensuite : 1,2 GW pour Oracle et OpenAI, puis 900 MW annoncés pour Microsoft en mars 2026, soit une visibilité rare pour une société privée. La trajectoire enfin : 1,375 Md$ levés en Series E en octobre 2025 à plus de 10 Md$, et un pipeline de puissance de 45 GW. La contrepartie est connue : le modèle consomme du capital avant de produire du revenu, s'appuie sur plus de 1,3 Md$ de dette contractée depuis mars 2025 et concentre sa capacité sur trois donneurs d'ordre.
01 - Intégration verticale
De la centrale électrique au cluster GPU
Crusoe produit l'énergie, conçoit et construit les datacenters, puis loue la capacité de calcul. Cette chaîne intégrée a permis de mettre en service la première phase du campus d'Abilene en janvier 2025, un an après le début des travaux, là où le marché compte habituellement trois à quatre ans.
02 - Contrats structurants
Abilene, 2,1 GW pour deux donneurs d'ordre
Le campus d'Abilene accueille 1,2 GW pour Oracle et OpenAI au titre du programme Stargate, auxquels s'ajoutent 900 MW annoncés en mars 2026 pour Microsoft, première livraison visée mi-2027. Une concentration de capacité sur un site et trois clients, qui est autant le moteur du dossier que son point de vigilance.
03 - Intensité capitalistique
Une croissance financée par la dette
Depuis mars 2025, Crusoe a mobilisé 225 M$ auprès d'Upper90, 750 M$ auprès de Brookfield et 300 M$ auprès de Goldman Sachs en février 2026, hors financement de projet du campus d'Abilene. Le modèle réclame du capital avant de produire du revenu : le levier de dette est le premier facteur de risque du dossier.
Produits & Technologies
L'écosystème technologique
Crusoe
Crusoe Cloud
Clusters GPU NVIDIA GB200, B200 et H200 et AMD MI355X, à la demande ou réservés, avec une disponibilité annoncée de 99,98 %. L'inférence en libre-service et le fine-tuning serverless ont été ouverts en juillet 2026.
AI factories
Conception, construction et exploitation de campus de datacenters dédiés à l'IA. Le site d'Abilene, au Texas, atteindra 2,1 GW de capacité selon l'annonce de mars 2026.
Plateforme énergie
Sourcing et production d'énergie en amont des datacenters, y compris derrière le compteur. Le pipeline de puissance dépassait 45 GW en octobre 2025, après avoir été multiplié par quatre en un an.
Marché
Positionnement dans l'écosystème
Crusoe opère sur le marché des néoclouds GPU et de l'infrastructure IA, aux côtés de CoreWeave et Nebius, toutes deux cotées au Nasdaq, de Lambda et du britannique Nscale. Sa position se distingue par le point d'entrée : là où la plupart des néoclouds louent de la capacité de datacenter, Crusoe remonte jusqu'à la production d'énergie et construit ses propres campus, avec un pipeline de puissance supérieur à 45 GW en octobre 2025. Ce positionnement l'expose davantage au cycle de construction et au coût du capital, mais lui donne la main sur les délais de mise en service.
Puces IA
Nvidia · AMD
Nvidia détient environ 85 % du marché des accélérateurs IA et pèse près de 5 100 Md$ de capitalisation en juillet 2026.
Énergie et AI factories
Crusoe ◆ · Nscale · Vantage Data Centers
Crusoe est l'un des rares acteurs à intégrer production d'énergie, construction de datacenters et cloud, avec un pipeline de puissance supérieur à 45 GW en octobre 2025.
Cloud GPU
CoreWeave · Nebius · Lambda
Les néoclouds louent de la capacité GPU à l'heure ou sur contrats pluriannuels, segment sur lequel Crusoe opère également via Crusoe Cloud.
Concurrence
Les principaux acteurs du marché
Crusoe
Énergie, datacenters IA et cloud GPU dans un modèle intégré
CoreWeave
Néocloud GPU coté au Nasdaq, adossé de près à NVIDIA
Lambda
Cloud GPU spécialisé dans l'entraînement et l'inférence
Nebius
Opérateur de cloud IA et de datacenters, coté au Nasdaq
Équipe fondatrice
L'équipe derrière le projet
Crusoe a été fondée en 2018 à Denver par Chase Lochmiller, ancien trader quantitatif de Jump Trading, et Cully Cavness, issu de l'industrie pétrolière et gazière. Leur idée de départ était d'utiliser le gaz torché des champs pétroliers pour alimenter du calcul informatique.
SIÈGE SOCIAL
USA
SECTEUR
Infrastructure IA / Cloud GPU
EMPLOYÉS
~1 700
Chase Lochmiller
CEO / cofondateur
Cofondateur et CEO depuis 2018, ancien trader quantitatif chez Jump Trading, diplômé du MIT en maths et physique et de Stanford en informatique
Linkedin ->
Cully Cavness
Cofondateur / President
Cofondateur, President et Chief Strategy Officer, venu du pétrole et gaz et de la banque d'affaires énergie, il pilote le sourcing de puissance
Linkedin ->
Michael Gordon
COO / CFO
Arrivé en décembre 2025 après onze ans comme directeur financier de MongoDB, il structure les finances et les opérations de Crusoe
Linkedin ->
Chris Dolan
Chief Data Center Officer
Il dirige la conception et l'exploitation des campus, dont Abilene au Texas, portée à 2,1 GW de capacité annoncée en mars 2026
Linkedin ->Actionnaires
Les actionnaires de
Crusoe
Historique de financement
Chronologie des tours de table
Vue tableauOctobre 2025
Series E
1,375 Md$
Valorisation
10 Md$
Prix/action
84,01 $
Leads
Valor Equity Partners et Mubadala Capital (co-leads), NVIDIA, Founders Fund
Décembre 2024
Series D
600 M$
Valorisation
2,8 Md$
Prix/action
29,17 $
Leads
Founders Fund (lead), NVIDIA, Fidelity, Mubadala
Avril 2022
Series C
350 M$
Valorisation
Non communiqué
Prix/action
Non communiqué
Leads
G2 Venture Partners (lead)
Avril 2021
Series B
128 M$
Valorisation
Non communiqué
Prix/action
Non communiqué
Leads
Valor Equity Partners (lead)
Décembre 2019
Series A
30 M$
Valorisation
Non communiqué
Prix/action
Non communiqué
Leads
Bain Capital Ventures (lead)
DATE
TOUR
montant
valorisation
prix/action
lead investors
Octobre 2025
Series E
1,375 Md$
10 Md$
84,01 $
Valor Equity Partners et Mubadala Capital (co-leads), NVIDIA, Founders Fund
Décembre 2024
Series D
600 M$
2,8 Md$
29,17 $
Founders Fund (lead), NVIDIA, Fidelity, Mubadala
Avril 2022
Series C
350 M$
Non communiqué
Non communiqué
G2 Venture Partners (lead)
Avril 2021
Series B
128 M$
Non communiqué
Non communiqué
Valor Equity Partners (lead)
Décembre 2019
Series A
30 M$
Non communiqué
Non communiqué
Bain Capital Ventures (lead)
Actualités & Analyses
Publications sur
Crusoe
Questions fréquentes
Crusoe
- FAQ investisseurs
Qu'est-ce que Crusoe ?
Comment investir dans Crusoe avant l'IPO ?
Quelle est la valorisation de Crusoe ?
Crusoe est-elle rentable ?
Qu'est-ce que le campus d'Abilene et pourquoi structure-t-il le dossier Crusoe ?
Comment Crusoe finance-t-elle sa croissance ?
En quoi Crusoe se distingue-t-elle de CoreWeave et Nebius ?
Quels sont les principaux risques du dossier Crusoe ?
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